剩余股息_Residual Dividend

什么是剩余股息？

剩余股息是公司采用的一种股息政策，其中支付给股东的股息金额是公司在支付了资本支出（CapEx）和营运资金成本后剩余的利润。

采用剩余股息政策的公司会利用可用收益来为资本支出提供资金，然后才会向股东支付股息。这意味着每年支付给投资者的股息金额会有所不同。

剩余股息政策意味着公司首先使用收益来支付资本支出。然后，用剩余产生的收益支付股息。

公司的资本结构通常包含长期债务和股本。资本支出可以通过贷款（债务）或发行更多股票（股本）进行融资。

重要提示： 资产回报率（ROA）作为净利润与总资产的比例，通常用于评估管理层的决策制定及剩余股息政策的成功与否。

尽管股东可能接受管理层利用收益支付资本支出的策略，投资界仍会分析公司如何利用资产支出来创造更多收入。资产回报率（ROA）的计算公式为净利润除以总资产，ROA是评估管理层表现的常用工具。

如果一家服装制造商决定花费100,000美元用于资本支出是正确的，该公司可以增加产量或以更低成本运营机械，而这两个因素都能提高利润。随着净利润增加，ROA比率改善，股东可能更愿意在未来接受剩余股息政策。

然而，如果公司产生的收益较低，还继续以相同的速度资助资本支出，股东股息将减少。

当一家公司产生收益时，企业可以选择保留收益用于公司使用，或将收益作为股息支付给股东。保留收益用于资助当前的业务运营或购买资产。每家公司都需要资产来运营，这些资产可能需要随着时间的推移进行升级及最终更换。企业管理者必须考虑运营所需的资产及其对股东支付股息的必要性。

为了使剩余股息政策有效，假设股息无关理论是正确的。该理论认为，投资者对于从公司获得的回报形式无所谓偏好——无论是股息还是资本增益。在这一理论下，剩余股息政策不影响公司的市场价值，因为投资者对股息和资本增益的价值是相同的。

剩余股息的计算是被动进行的。使用保留收益来融资资本支出的公司往往采用剩余政策。投资者获得的股息通常是不一致和不可预测的。

一家服装制造商维护着未来几年所需资本支出的清单。在当前月份，该公司需要100,000美元来升级机械并购买新的设备。

该公司在本月产生了140,000美元的收益，并花费100,000美元用于资本支出。剩余的40,000美元作为剩余股息支付给股东，这比过去三个月每月支付的股息少了20,000美元。

当管理层选择降低股息支付时，股东可能会感到失望，而高层管理人员必须解释资本支出的合理性，以证实较低支付的必要性。